Az NPV kiszámítása

A nettó jelenérték (NPV) elemzés a jövőbeli cash flow-k jelenlegi értékének meghatározására szolgál. A tőkeköltségvetésben elterjedt eszköz a legjobb projektek kiválasztása a finanszírozáshoz. A nettó jelenérték kiszámításához a következő képletet használjuk:

NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]

Ahol:

X = az időszakonként kapott összeg

n = periódusok száma

r = megtérülési ráta

A nettó jelenérték kiszámításának példájaként a Smith Company pénzügyi igazgatója érdekli a termelési létesítményhez kapcsolódó NPV-t, amelyet a vezérigazgató szeretne megszerezni. A kezdeti 10 millió dolláros fizetés fejében Smithnek a következő 15 év végén 1,2 millió dolláros kifizetéseket kell kapnia. Smith vállalati tőkeköltsége 9%. Az NPV kiszámításához be kell illeszteni a cash flow információkat az NPV képletbe:

1 200 000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = 9 672 826 USD

A befektetéshez kapcsolódó cash flow-k jelenlegi értéke 327 174 dollárral alacsonyabb, mint a létesítmény kezdeti beruházása, ezért Smithnek nem szabad folytatnia a beruházást.

Nem olyan nehéz megbecsülni az időszakonként kapott készpénz összegét, valamint azt az időszakok számát, amelyek alatt a készpénzt fogják kapni. A képletbe való nehéz felvétel a megtérülési ráta. Ez általában a vállalat tőkeköltségének tekinthető, de tekinthető a tőke inkrementális költségének vagy a kockázattal kiigazított tőkeköltségnek is. Ez utóbbi esetben ez azt jelenti, hogy a vállalati tőkeköltséghez több plusz százalékpontot adnak a szokatlanul kockázatosnak tartott cash flow-k esetén.

Az NPV számítása tömegesen bonyolultabb lehet, mint az imént bemutatott egyszerűsített példa. A valóságban előfordulhat, hogy bele kell foglalnia a következő további tételekhez kapcsolódó cash flow-kat:

  • A beruházással kapcsolatos folyamatos kiadások

  • Az idő múlásával változó összegű cash flow érkezik, nem pedig minden alkalommal ugyanaz

  • Változó időzítés a készpénz átvételéhez, nem pedig a fizetés ugyanazon a napon történő folyamatos fogadása

  • A projekthez szükséges forgótőke összege, valamint a forgótőke felszabadítása a projekt végén

  • Az az összeg, amelyen a befektetés hasznos élettartama végén tovább értékesíthető

  • A megvásárolt tárgyi eszköz értékcsökkenésének adóértéke

Az összes fenti tényezőt figyelembe kell venni az NPV befektetési ajánlat értékelésekor. Ezenkívül fontolja meg több modell létrehozását a pénzforgalom legrosszabb, legvalószínűbb és legjobb forgatókönyvének figyelembe vétele érdekében.

Az NPV arra is felhasználható, hogy több cash flow-t összehasonlítson annak eldöntésére, hogy melyiknek van a legnagyobb jelenlegi értéke. Az NPV-t általában használják a tőkevásárlási kérelmek elemzésére, annak megállapítására, hogy a tárgyi eszközök és egyéb kiadások kezdeti befizetése pozitív jövőbeni pénzáramlást generál-e. Ha igen, akkor az NPV lesz az alapja a tárgyi eszköz vásárlására vonatkozó döntésnek.

A nettó jelenérték nem lehet az egyetlen módszer, amelyet a tárgyi eszköz szükségességének értékelésére használnak. Fontosabb lehet olyan befektetett eszközök beszerzése, amelyek javíthatják a szűk keresztmetszetek működését, és egyes esetekben vannak olyan szabályozási vagy jogi okok, amelyek miatt egy eszközt meg kell szerezni, függetlenül annak NPV-jétől. Így a nettó jelenérték csak egy a számos eszköz közül, amelyet fel kell használni a vásárlási döntés értékeléséhez.