A tőke költségének képlete

A tőke költsége az a megtérülés, amelyet a befektető várhatóan megkap egy vállalkozásba történő befektetésből. Ez a költség azt az összeget képviseli, amelyet a piac kompenzációként vár a vállalkozás részvényeinek birtoklása fejében, az összes kapcsolódó tulajdonosi kockázattal együtt. A saját tőke költségének levezetésének egyik módja az osztalék-tőkésítési modell, amely a saját tőke költségét elsősorban a társaság által kibocsátott osztalékokra alapozza. A képlet:

(Részvényenkénti osztalék a következő évre ÷ A részvény jelenlegi piaci értéke) + Osztalék növekedési üteme

Például az ABC Corporation által a következő évben fizetendő osztalék várhatóan részvényenként 2,00 USD. A részvény jelenlegi piaci értéke 20 dollár. Az osztalékfizetések korábbi növekedési üteme 2% volt. Ezen információk alapján a vállalat saját tőkeköltségét a következőképpen számítják ki:

(2,00 USD osztalék ÷ 20 USD jelenlegi piaci érték) + 2% osztalék növekedési ütem

= 12% a saját tőke költsége

Ha egy vállalkozás nem fizet osztalékot, akkor ezt az információt a szervezet pénzforgalma, valamint más azonos méretű és működési jellemzőkkel rendelkező cégek összehasonlítása alapján becsülik meg.

A saját tőke költségének kiszámításának másik módja, ha azt részvényáraként tekintjük, amelyet fenn kell tartani annak érdekében, hogy a befektetők ne tudják eladni a részvényeket. Ebben a megközelítésben a sajáttőke-költség képlet három megtérülési típusból áll: kockázatmentes hozam, átlagos átlagos hozam, amelyet egy tipikus széles alapú részvénycsoporttól kell elvárni, és egy differenciális hozam, amely az adott részvény kockázata a részvények nagyobb csoportjához képest.

A kockázatmentes megtérülési ráta az amerikai kormányzati értékpapír hozamából származik. Az átlagos megtérülési ráta bármely nagy részvénycsoportból származtatható, például a Standard & Poor's 500 vagy a Dow Jones Industrials. A kockázathoz kapcsolódó hozamot részvény bétának nevezzük; rendszeresen kiszámítja és közzéteszi az állami tulajdonban lévő vállalatok több befektetési szolgáltatása, például a Value Line. Az egynél kevesebb bétaérték a megtérülési ráta kockázatának az átlagnál alacsonyabb szintjét jelzi, míg az egynél nagyobb béta a megtérülési ráta növekvő mértékű kockázatát jelzi. Ezen összetevőket figyelembe véve a törzsállomány költségének képlete a következő:

Kockázatmentes hozam + (Beta x (átlagos részvényhozam - kockázatmentes megtérülés))

Például a Purple Widget Company kockázatmentes megtérülési rátája 5%, a Dow Jones Industrials megtérülése 12%, a vállalat béta értéke 1,5. A saját tőke kiszámításának költsége:

5% kockázatmentes hozam + (1,5 Beta x (12% átlagos hozam - 5% kockázatmentes megtérülés) = 15,5%